春節後攪動外彙和貴金屬市場難安的歐洲央行降息算是塵埃落定，歐央行將三大基准利率全面下調，再融資利率由0.05%下調至0%；邊際貸款利率由0.3%下調至0.25%，其中最受市場關注的存款利率從-0.30%降至-0.40%。勁爆還有將每月寬松規模從原先的600億增至800億歐元/每月；該項寬松從2016年6月份開始實施。

彙市和貴金屬價格先對以上的消息進行了正向的反饋，首先，歐元/美元的彙率從1.09772點開始下跌最低到了1.08225點；美元指數從97.35點上升到了98.42點附近；其次，黃金1248美元下跌至1237美元附近；第三，非美貨幣裏面英鎊/美元受到牽連從1.42156點下跌到1.41189點附近。但是此後隨著德拉基講話展開以上貨幣和黃金快速收跌同時反超成上漲走勢，受到傷害的是美元指數從98.42點暴跌至96.28點。

歐洲央行三大利率下調同時附之增加200億歐元/月的寬松規模，居然成就了歐元打擊了美元，拯救了非美貨幣和貴金屬的走勢。這是何道理？市場在追尋原因，有分析認爲是德拉基的講話沒有提及進一步寬松拯救了自己，也有認爲美元自身的走勢太疲軟所致。我認爲這些都是表象，更深層的原因有以下幾個方面。

1.歐洲央行降息的基礎和美國一樣

歐洲央行降息和加大寬松的力度超過市場預期，這個金融政策的出台讓人感覺和2013年美聯儲的最後兩輪寬松有相似的感覺。這樣判斷的原因是二者存在大致相同的背景。

首先，歐央行此番又降息又寬松的猛藥，基礎不是經濟走勢太差，相反，歐元區的經濟從2014年底到2016年年初已經複蘇的非常穩健；當初瀕臨破産的希臘現在也問題不大了，很多國家都度過了危機，法國超過了英國的增長速度。

其次，2013年的美國經濟也大致是這樣的情形，在歐洲國家還處在主權債務危機的後期階段時，美國就率先複蘇展開上漲。在當時，由于對比歐洲的情形使得美國的經濟複蘇越發明顯；但是盡管這樣美聯儲依舊未雨綢缪展開了最後兩輪寬松。

這說明歐洲央行今天的降息不是爲了拯救危機，是爲了刺激經濟的增長；這就和美國在2013年末實行的貨幣政策一致了。

2.歐央行以退爲進布局貨幣政策目的

歐洲央行和美聯儲都在經濟取得了一定的增長，經濟開始複蘇的階段展開最後的階段開始再次寬松；其政策的目標自然是將利率徹底將爲負利率後，讓經濟得到更多的增長動力。這一點應該是看著美聯儲僅時隔一年（2014年10月份）就收緊了寬松；再次時隔一年（2015年12月份）多就開始加息學會的。

這說明在刺激經濟複蘇的道路上，央行的操作手法都是相似的，預計歐洲央行也將在一年多後退出寬松，兩大央行都將天量的貨幣丟給了市場，至今也未見美聯儲收回四輪寬松防水的貨幣就是例證。這歐洲央行根隨美聯儲學壞了，如果是這樣你還指望降息能讓歐元/美元的彙率下降嗎？這就是今晚大跌後大漲的真相之一。

3.歐央行降息寬松爲何美元中招下跌？

雖然有以上的分析邏輯，但是預計投資者依舊不依不饒，即使歐洲央行是末端降息和寬松的貨幣政策進程，但是對美元指數爲什麽造成了如此大的傷害？

美元的疲軟不是美國經濟數據差造成的，上周五（3月4日）剛剛公布的2月份非農數據從前值15.1萬人上漲到24.2萬人就是數據好轉的證明啊。也不是美股上漲施壓了美元現貨資産，美國三大股指截至當前都是見頂下跌的趨勢，道指從日內高點17128點附近開始下跌到16900點附近；納指和標普都是下跌的死叉趨勢。那麽，什麽因素導致了美元疲軟呢？

首先，美元的疲軟是經濟增長出現了問題造成的，這個不是用非農數據來說明的；即使采用非農數據從中期走勢看，當前的反彈也僅僅是回複到了2015年平均值附近；別忘記去年美聯儲加息後念念不忘的CPI數據至今尚未達標。

其次，美元的疲軟是空頭頭寸持續增加的結果，CFTC的持倉包括看，未平倉淨空頭合約從2月初開始一直在增加，從最初2月9日公布的-267口到3月1日公布的-4961口；合計增長了約1.1萬口空頭合約；其中，對沖基金爲主的投機性機構持倉也出現了空頭合約大幅增持的趨勢，相比淨變化空頭合約更多。

第三，美聯儲在進一步升息的道路上態度暧昧，耶倫在2月份國會聽證會上一番負利率的言論相信投資者還沒有忘記。這樣的暧昧態度原因有幾個，一是去年12月份加息本來就是不達標的加息象征性的。二是當前的升息已經讓美國企業大呼受不了，損害了美國在2014年增長的出口勢頭；三是全球其他經濟體依舊是寬松爲主，如果美聯儲一味升息勢必造成木秀于林風必摧之的結果。這是FED及其不願看到的結果。

因此，今晚的歐洲央行降息導致美指的下跌，相比耶倫要竊喜許久；而大多數投資者包括分析師都要看清這一切不降反升後面的深刻含義，做好風控和方向的判斷；主動出擊而不要被動等待市場也會修複這種悖論之下的走勢。

4.歐洲央行降息之後彙市如何操作？

歐洲央行降息後造成貨幣和貴金屬市場這樣的走勢，對于後市的判斷和分析增加的難度，這說明我們以往的邏輯有值得修正的地方，但是萬變不離其宗，對于近期和中期的走勢看，預計會對各貨幣對和金銀構成以下影響。

首先，美元指數會下跌但不會深跌

在歐洲央行降息和寬松之後，價格運行的慣性將導致美指繼續回落；但是不會造成美指大跌的走勢。因爲畢竟要寬松的是歐洲央行而FED，FED是走在升息和收緊寬松的道路上，這是基礎判斷原則和要求。

預計美指的回落支持在95點附近，這一線不破經過反複震蕩調整後，將反彈拉起再度向上，跌破則將測試多頭最後的支持93點附近的位置。

其次，歐元反彈料失速在區間上軌

歐洲央行降息和寬松的結果是向市場防水，同時拉低歐元/美元的彙率，但是今晚的不跌反升的走勢將迎來一個強勢的歐元，這到底是歐洲央行的意願還是及其不願看到的結果呢？我認爲這是他們不想要的結果。

寬松的貨幣利率都下降了，看看日元就知道了。怎麽可能維持長久的上漲，這也是基礎判斷依據。 

預計歐元/美元彙率的此番反彈將看到2015年以來的區間上軌1.15點附近，如果無法穿越這一線的阻力將再度回測區間的下軌，即1.05點的趨勢。

第三，英鎊及非美貨幣將陸續修正

英鎊/美元的走勢將上行測試1.458點附近的阻力，突破則將看到1.5點附近，受阻回落看到1.383點附近，英國脫歐公投是未來的英鎊走勢黑天鵝。

澳元/美元的走勢依舊在高位震蕩，今晚的狂歡裏面沒有澳元什麽事情，澳元從最高0.75點開始下跌走低，如果收盤跌破0.74點則這一輪反彈正式結束。突破0.75279點上行的空間並不大。

美元/日元受傷不輕，彙價從114.58點的區間上軌受阻回落，預計將再度測試112帶你的趨勢。

5. 欧央行降息宽松刺激金银延续上涨