新华网广州7月7日电(记者 王凯蕾)今年以来，为应对复杂的经济形势，作为宏观调控两大政策之一的货币政策频砌手，三次降息、三次降准，降息、降准、定向降准、降准＋定向降准举措不断。有关专家称，这将持续推动各类市场利率和企业融资成本下降，利好实体经济。而同时，政策“组合拳”还将息息相关百姓生活。

政策調整頻度加密力度加大，貨幣工具組合使用

專家分析認爲，今年以來，貨幣政策調整有兩個新情況：

一是頻度加密。2014年11月，央行啓動了自2012年以來的首次降息，此後2015年又接連3次降息。這4次降息的時間間隔分別爲3個多月，2個多月，1個多月。央行2015年至今已經3次降准，其中2次普降1次定向降准，與之形成對比，2014年只有2次定向降准。無論是降息還是降准，頻度都明顯加密。

二是力度加大。市場將央行此前的貨幣政策調整稱爲“雙拳齊出”，並認爲這種貨幣工具的組合使用“較爲少見”。中國人民銀行研究局局長陸磊稱，此次貨幣政策調整的特點之一是數量型工具與價格型工具同步運用，改變了以往交替運用數量型工具和價格型工具的操作方式，體現了對宏觀經濟運行和金融穩定的充分權衡。

“服務實體經濟，降低融資成本，促進結構調整，鞏固宏觀調控效果，是央行今年以來密集降息、降准所要達到的主要目的。”有關專家稱。

貸款平均加全利率降至四年最低，“對降低融資成本直截了當”

記者注意到，較2014年同期，一年期貸款基准利率累計下調1.15個百分點，一年期存款基准利率累計下調1個百分點；一些小微企業、“三農”貸款服務做得好的金融機構降准幅度已達2.5個百分點。連續降准、降息産生了積極的社會效果。

其一，銀行體系流動性保持充裕。央行4月末存款准備金率下調1個百分點後，銀行體系備付金水平一度達到曆史高位，預計6月末銀行體犀額備付金水平仍將保持在3萬億元左右。同時，貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的曆史低位。

6月24日，國務院常務會議通過的《中華人民共和國商業銀行法修正案(草案)》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定。業內人士估算此舉起碼釋放出6萬多億元的信貸額度。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認爲，降准和存貸比考核指標的取消，保證了銀行體系流動性總體充裕。

其二，企業融資成本高問題有所緩解。在基准利率連續下調的引導下，2015年5月份，金融機構新發放貸款加權平均利率爲6.16%，較去年同期下降0.91個百分點，創2011年以來的最低水平。

“這對我們小微企業是雙重利好。”武漢寶特龍科技股份有限公司董事長汪林安說，“降息對降低融資成本直截了當，希望對小微企業貸款的定向降准能夠盡快落實。”

央行有關負責人表示，從近幾次降息效果看，貸款利率雖已全面市場化，但央行公布的貸款基准利率仍然具有較強的導向和信號作用，進一步下調貸款基准利率可望繼續引導實際貸款利率下行。加之同步下調存款基准利率，也有利于降低金融機構籌資成本，帶動各類市場利率和企業融資成本進一步下行。

其三，優化金融資源配置持續有力推進。央行6月28日采取的定向降准做法，被市場認爲是繼續鞏固2014年曆次降准的效果，針對“三農”，針對小微，致力于結構優化。

“定向降准這一結構性政策的推進，有效激勵金融機構服務于國民經濟發展的薄弱環節，優化了金融資源配置結構。”陸磊說。

房貸利率降至10年最低，理财产品收益继续走低

來自央行5月金融數據報告顯示，5月信貸數據小幅回升。其中居民中長期貸款新增2063億元，高于4月的1568億元，主要反映住房類貸款上升。票據融資持續增長，5月新增達2233億元，高于3、4月前值的281億元和1361億元，反映了短期利率的持續下降給金融市場帶來的利好持續。

央行“组合拳”还将带来一些与百姓生活息息相关的“附加影响”。市场分析人士普遍预期，尽管理财、楼市并非政策所指，但流动性的进一步释放将给这两个领域带来影响。以楼市为例，5年期以上商业贷款利率降至5.4%，而5年以上公积金贷款利率更是降至3.5%。专家称，目前房貸利率已降至10年以来的最低值。

此外，降息還將對理財産品收益産生影響。普益財富研究員魏可認爲，降息之後，流動性更加寬松，以余額寶爲代表的“寶寶類”互聯網理財産品的收益率可能繼續走低，銀行理財産品收益率也將進入下行通道。

央行有關負責人日前稱，下一步，將堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，同時，進一步完善調控模式，進一步推進利率市場化和人民幣彙率形成機制改革，疏通貨幣政策傳導渠道，提高金融資源配置效率，促進科學發展、可持續發展。

“這意味著央行貨幣政策將繼續走穩增長、調結構道路，中小微企業、實體經濟或在下半年迎來政策‘紅利期’。”郭田勇說。