市場連續兩周大幅調整,上證綜指最大回撤幅度達20.06%,創業板指更是高達27.79%。股市哀鴻遍野,上周五達到恐慌性的高點,近2000只個股跌停,A股可以說已經出現了少見的股災。在這個時點,央行宣布再次降息25個基點,並同時定向降准,出手救股市的意圖非常明顯,因爲就經濟而言,5月份開始出現的回暖苗頭並未中斷,近期市場上的國債利率也相對平穩,貨幣寬松政策刺激經濟的必要性並沒那麽強。

本次降息暨定向降准,我們認爲對股市而言,無疑是重大利好,周一反彈可期,因爲此次央行的快速行動表達了對于股災的維穩態度,“配資和融資盤強行平倉”和“多殺多”的負面循環有望緩解。另外,立足于短期博弈角度,每次急跌暴跌市場恐慌之後都會出現反彈,這次也不例外。但反彈的參與難度比上半年明顯要大,因爲這次股市大幅下跌的直接原因是一行三會聯手查配資入市和市場本身的調整需要,暴跌結束並不意味立刻重新進入到“瘋牛”暴漲階段,股市去杠杆的壓力短期內並不會消除,政策導致的大盤反彈力度或比較有限,若無持續的貨幣寬松政策相配合,市場在重拾升勢之前將迎來相當長一段時間的寬幅震蕩,大盤運行區間預計在4100-4900點之間。

行業配臵上我們建議關注兩方面,一是消費類行業,比如食品飲料、醫藥、公用事業、休閑服務等行業,這類行業前期漲幅偏小,業績有支撐,估值仍有提升空間。二是周期行業,隨著經濟企穩,總需求和總供應逐漸趨于平衡,企業盈利能力開始改善,這意味著部分周期性行業投資機會出現,如金融、有色、采掘等。而對于以創業板为代表的小盘股。从涨幅、时间跨度、市盈率和换手率等多个指标看,本轮創業板的牛市可能已经结束,前期被爆炒的部分”互联网+”公司在市场化、国际化的背景下将成为重灾区,三季度甚至未来较长一段时间这类股票的趋势将以下跌为主。