央行宣布從6月28日起降低存款貸款利率0.25百分點，存款、貸款基准利率分別降至2%和4.85%，同時宣布對三農、小微企業貸款達到標准的銀行降低存款准備金率0.5%，財務公司降低存款准備金率3%。

　　降低利率是必然

　　目前，我國利率水平相對于2015年預期1.8%左右的消費物價來說，一直保持較高的正利率。相對國際水平來說，目前的利率水平不利于企業參與國際競爭，降低利率是必然。在降息的同時，降低存款准備金率，一方面在于市場資金需求大；另一方面也在于增加資金供給，通過增加資金供給繼續降低利率。由此可見，目前貨幣政策的重點是降低利率，減輕企業資金成本，提供實體經濟的生存和發展能力。那麽，本次降低利率和存款准備金率以後，下半年貨幣政策走勢如何？

　　利率必然趨向下降

　　利率政策一般根據消費物價變化而進行調整，也考慮其他因素。考慮到我國目前的消費物價水平和保持存款正利率的需要，預期下半年行政性降低利率的可能性不大。當然，如果消費物價持續下降，比如全年低于1.5%，依然有行政性降低利率一次的可能。

　　目前，我國存款利率的相當大部分已經通過理財、互聯網金融等實現了利率市場化，這些金融産品的利率回報都遠高于中央銀行確定的基准存款利率。隨著定期存款尤其是活期存款利率的放開，所有到期的存款資金會湧向各種理財和互聯網金融産品，市場化的存款資金供給增加，利率必然趨向下降。

　　放松外彙融資管制

　　降低利率的第二個市場化途徑是放松外彙融資管制。目前，境外美元、歐元、日元等利率都很低，但人民幣利率很高，企業因爲外彙融資尤其是外債融資的控制而無法使用廉價資金，也使人民幣利率居高不下。如果允許符合一定條件（如企業的盈利、創彙、購彙、出售股權、轉讓股份等指標）的企業開業直接借用外債乃至境外發行債券到國內使用，我國企業的外彙融資規模可以擴大到4萬億美元，對人民幣利率可以起到較爲明顯的抑制作用，利率市場化就可以成功降低利率，實行內外利率的逐步均衡。目前，外彙局已經開始放松外債管制的試點，在總量控制的前提下，人民幣利率會有合理的下降。

　　據《中國證券報》

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