6月底，央行降准降息。對保險業而言，此舉利大于弊，險企有望因此受益。雖然在持續降息前後，資本市場的行情將導致險企退保情況增加，同時也將強化“存款轉保費”這一趨勢。不過，近期股市連續暴跌，在此背景下，險企投資收益走向如何，則取決于自身的資産配置能力。業界預期，在合理的資産配置前提下，險企投資收益仍有望增加。

　　權益類投資占比上升

　　安邦保險相關負責人對記者表示：“從險企資産配置的角度看，降息通常利好資本市場，提升險企在資本市場的投資收益率，對于保險企業是階段性利好，而對于債券産品和定期存款而言，降息反而是利空。”

　　不過，降息究竟是提升還是降低了險企的投資收益率？這要看具體企業的具體資産配置情況。從數據看，此前幾輪降息後，險企在資産配置上逐漸偏向權益類産品並降低對固定收益類産品的配資比例，希望通過投資收益率的提升來帶動保險公司淨利潤的增加。

　　保監會數據顯示，截至一季度末，保險公司資金運用余額爲98940.2億元，較年初增長6%；資金運用收益2135.3億元，同比增加1251.9億元，增長141.7%，平均收益率2.23%，同比上升1.11個百分點。在固定收益類投資中，銀行存款和債券合計61853.8億元，占資金運用余額比例爲62.5%，較年初下降2.8個百分點；在權益類投資中，股票和證券投資基金合計13055.8億元，占比13.2%，較年初上升2.1個百分點，同比上升2.9個百分點；其他投資的比重也較年初增加了0.61個百分點。

　　保險産品吸引力提高

　　相關機構研究認爲，保險公司目前萬能險結算利率相對穩定，隨著投資收益率提升仍有上升空間，相對定期存款和銀行理財，萬能險優勢明顯。在存款利率較高時，險企保單銷售受到困擾，若銀行理財收益率繼續下滑至4%以下，保險産品的吸引力還將顯著提升。

　　與其他投資渠道相比，保險産品相對安全穩健，且收益可觀。上述人士表示，在險企的産品結構層面，央行降息後若商業銀行也同步降息，對存款會有擠出效應，投資者可能將資産配置到存款以外的資産品種，保險産品會因此受益。

　　去年，保險行業普遍面臨退保金大幅增加的問題，部分險企將原因歸咎于受銀行理財産品利率走高的沖擊。新一輪降息將在一定程度上提高保險産品的吸引力，從而緩解退保壓力。

　　受降息以及降息預期的影響，商業銀行的存款吸引力正在逐漸下降。16家上市銀行一季報數據顯示，商業銀行存款增速嚴重下滑。與此同時，險企保費收入大幅增長。保監會數據顯示，今年一季度，壽險公司原保險保費收入達到6321.94億元，同比增長22.89%。

　　資産配置能力待考驗

　　隨著保監會將投資自主權更多地交給市場主體，進一步放寬保險資金的投資範圍和比例限制，保險公司將進一步釋放發展活力和潛力。從去年的成績來看，受資本市場股債雙牛這一利好的影響，2014年保險業投資收益增厚，創下了五年來的最好水平：全年投資收益率達到6.3%，較2013年提升1.3個百分點。一向以投資見長的安邦保險亦受益于此。年報顯示，安邦人壽2014年投資收益達到136.87億元，同比增長約20倍；安邦財險2014年投資收益達到225.98億元，同比增長近3倍；和諧健康投資收益達到43.12億元，同比增長近兩倍。

　　安邦保險相關人士對記者稱，高出同業投資收益水平的背後是安邦保險清晰的投資策略。“安邦保險在甄選目標公司時有著明確的標准，首先堅持價值投資，一般以大藍籌爲主，投資標的選擇PB低于1、ROE高于10%的公司，低點購入；其次是由專業人士操刀，依據大環境看准機會，選擇熟悉或者容易理解的行業，投資所涉及的金融業、商業地産業對安邦來說都是較熟悉的領域，風險相對可控；第三是追求穩健操作，長期持有，未雨綢缪地制定詳盡的後續資産增值計劃。”

　　近期股市的暴跌，更凸顯險企資産配置能力的重要性。中信證券(600030,股吧)分析師認爲，從美國和我國台灣地區的曆史經驗看，保險公司投資收益與基准利率的變動趨勢基本一致。如何提高資産配置能力、實現穩定可持續的利差收益，則是擺在險企面前的重要課題。

（責任編輯：HN022）