國金策略李立峰簡評降准降息

①“定向降准+降息”雙組合同時打出，在曆史上的貨幣工具使用中較爲少見，央行且在經濟略有企穩的背景下仍然不遺余力釋放流動性，整體上超市場預期；

②解鈴終需系鈴人，“央媽”還是“親媽”！“央媽”的及時表態有利于市場的逐步企穩，這次市場自6月中旬以來的調整，最根本的原因在于6月份季節性的流動性緊張以及市場對貨幣政策放松力度的懷疑和擔心，擔憂流動性寬松存在邊際遞減的可能，但本周末央媽以實際行動證僞了這種猜測，當前市場上流動性寬裕的環境並未改變；

③回顧2013年年中的市場大幅調整以及市場的逐步企穩，與當前環境十分類似。2013年6月中下旬市場對央行一直不“放水”采取了“用腳投票”，市場大幅調整，當央行在6月26日最終妥協，做了950億逆回購，投放流動性後，市場結束跌勢，逐步企穩；

④在市場普遍擔心杠杆引發進一步踩踏的“敏感”時點，央行在這個時間點上選擇“定向降准+降息”雙組合，不排除透露出監管層對A股市場持有一種偏正面的態度，暴漲暴跌並不是監管層所希望看到的；

⑤我們認爲“流動性寬裕、改革繼續、經濟軟著陸”的大環境並未出現根本性的變化，市場在經曆過高估值風險釋放後市場將逐步企穩，配置上，建議以成長與主題爲主，如“國企改革、軍工”等。