從去年11月降息開始，央行降息4次共1個百分點；同時2015年以來央行共進行了兩次全面降准以及三次定向降准，釋放流動性超過2萬億元。

8月7日，央行發布的《2015年第二季度中國貨幣政策執行報告》提出：“保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，及時進行預調微調”。這被業內認爲是央行定調下半年的貨幣動向。

8月13日，中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示，中國經濟面臨很大下行壓力，還要兩到三年才能看是否到底。只要中國經濟不崩盤，就不會出現大規模資本外逃。如果市場上流動性收緊，不排除央行將降准以補充流動性。

那麽下半年央行還降准降息嗎？什麽時候降？降多少個點？本文綜合各大機構、學者的觀點爲您解讀。

经济下行压力大 降准降息有空间

據《國際金融報》，複旦大學金融研究中心主任孫立堅表示，中國宏觀經濟下行壓力較大，各項經濟指標都不算太好，宏觀調控面臨嚴峻複雜的形勢，需要更爲寬松的貨幣政策環境，提升宏觀經濟市場流動性，增強市場活力。中國目前的利率與歐美國家的零利率水平相差較遠，因此下半年央行的降息降准存在既定空間，尤其是下調存款准備金率空間更大，有利于提升貨幣流動性，促進經濟走勢上揚。

上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊表示，央行下調存貸款基准利率和存款准備金率，旨在發揮基准利率的引導作用。央行降准降息有利于促進貨幣供應量增加，增強銀行放貸意願，從而解決部分企業的融資難問題，降低企業的債務壓力，促進企業樂觀入市，積極從事各類經濟活動，釋放市場活力。

奚君羊也明確表示，下半年貨幣政策預調微調的幅度可能要小于上半年。若貿然降息降准，或是降幅較大，則可能會出現物價過度上漲，全國居民消費價格總水平（CPI）環比漲幅過大的不良後果，因此，央行對此抱有謹慎態度。下半年央行是否降息降准，還要關注物價走勢情況。

外汇占款降低 降准概率上升

7月末，央行口徑外彙占款26.41萬億元人民幣，下降3080億元;同時，7月末，金融機構口徑外彙占款28.9萬億元人民幣，下降2491億元。央行口徑與金融機構口徑外彙占款雙雙刷新單月最大降幅紀錄。 

外彙占款此前經常被視作向市場提供流動性的主要渠道。外彙占款是指中央銀行收購外彙資産而相應投放的本國貨幣。由于需要國家用本國貨幣購買外彙，因此增加了“貨幣供給”。如果增加，則意味著注入流動性，減少則相反。

中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤分析，外彙占款大幅減少，增大了利率上行壓力，在宏觀經濟總體疲弱的背景下，這增大了近期降准的概率。

13日，彙豐分析師在研報中表示，預計中國央行三季度再次降息25個基點；預計中國央行三季度下調存准率100個基點。

宏觀數據顯示中國經濟下行壓力不減，雖然央行表態人民幣貶值預期不會持續，但仍需觀察外彙占款走勢。若外彙占款下降過快，將大幅提升降准的可能性。

工业品通缩加深 需降息刺激经济回升

7月CPI通脹率同比上漲至1.6%，PPI通縮率進一步下滑，同比降幅達5.4%，創本輪PPI通縮最低水平。盡管今年全年CPI將上升2.1%，但仍然低于全年國務院設定的3.0%的目標水平。

澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛認爲，“盡管豬肉價格上漲，中國仍然面臨通縮風險。”

中金公司報告認爲，工業品通縮進一步加深，在名義利率仍然偏高的背景下，工業企業面臨的實際利率仍然太高，這大幅削弱了企業固定投資意願，也非常不利于企業增加庫存投資。預計貨幣政策仍將保持寬松，通過降低實際利率刺激經濟回升。業內人士表示，7月CPI溫和上升不會制約穩健的貨幣政策，在名義利率仍然偏高的背景下，下半年仍然存在降息降准的空間。

“經濟下行壓力比較大，物價上漲又不是很嚴重，貨幣政策和財政政策會維持目前的方向，穩健、略微寬松的中性貨幣政策會是一個長期的政策。”中銀國際首席經濟學家曹遠征預測說。

預計下半年降息1次降准2次

澳新銀行認爲，經濟增長動能還沒完全回升，央行可能會維持寬松的貨幣政策。澳新仍維持早前的預測，認爲央行將下調利率25個基點，並在第三和第四季度分別再下調存款准備金率50個基點。

摩根大通朱海斌表示，預期2015年下半年將出台新一輪降息和兩輪降准，並輔以定向量化措施。

國家開發銀行研究院、國家信息中心預測部、上海證券報等三家機構共同發布報告指出，可抓住美聯儲加息前的窗口期再次降息一次。另外，爲“穩增長”創造適度寬松的資金環境，釋放寬松信號來鼓舞信心，未來可擇機再次降准1-2次。

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