7月26日，中共政治局召開會議，罕見提出“要抑制資産泡沫”，使得房地産市場再次成爲關注焦點。

在上述背景下，中國房貸杠杆是否已經過高？房價“泡沫化”程度到底如何？8月以來，對上述問題的討論再掀熱潮。昨日（8月10日），每經投資寶記者對券商的觀點進行了充分了解，同時也采訪了相關專業人士，發現各方觀點針鋒相對、南轅北轍。

正方大呼：房貸杠杆未超出合理範圍

中金公司梁紅：總體而言，中國目前的房貸杠杆和房貸負擔能力還未超出合理範圍。

8月10日，中金公司梁紅發布研報解讀中國居民房貸杠杆，她認爲從總體而言，相對國際可比指標，中國目前的房貸杠杆和房貸負擔能力還未超出合理範圍。

每經投資寶記者注意到，梁紅認爲，中國房貸存量相對較低。截至2016年6月底，中國房貸存量爲16.8萬億人民幣，占過去四個季度GDP總和（年化GDP）的24%，與日美相應指標有一定的差距——日本這一數據在90年代在30%以上，2014年爲41%；美國2007年房貸占GDP比率爲73%，2015年底爲53%。

易居研究院副院長楊紅旭：我們國家的35%左右的首付比例從全球看處于中間偏高水平。

8月10日晚，楊紅旭對每經投資寶記者表示，海通證券姜超（下文將提及其觀點）和梁紅有關房地産市場的研報他都看過，他個人比較贊同梁紅的觀點。

楊紅旭表示，從總體看，我國目前35%左右的首付比例在全球處于中間偏高水平，高于歐美國家20%左右的首付比例。房貸快速增長主要是源于去年到現在的銷售火爆，這是一個正常的現象，不能說房貸增速快，就是房貸杠杆高，風險就很大了。他進一步表示，房貸的快速增長是以合理的自住需求上升爲支撐的，目前只有北京、上海和深圳等約15個城市地産市場投機性資金比例達到40%左右，但是全國絕大多數城市95%的需求都是用于自住，這部分是正常需求。

中信證券陳聰：居民部門整體杠杆率不高。

8月5日，中信證券陳聰發布研報稱，整個社會不動産的總價值相對于信貸余額來說相當龐大，居民部門的整體杠杆率不高。但銷售額中來自信貸支持的資金快速增加，且占比不低。

陳聰表示，截至2016年7月，中國居民的未償還杠杆負擔（公積金+商業貸款）超過18萬億元，在最謹慎的假設下，我國居民部門掌握的不動産資産存量杠杆率爲12.9%，杠杆率並不不高。

反方不服：房貸正超越居民償付能力

海通證券姜超：中國房貸高增不可持續，急速增長的房貸正在超越居民的償付能力。

8月4日，海通證券分析師姜超發表了題爲《居民加杠杆，危險的遊戲——由房貸激增看地産泡沫》的研報，他明確表示：“中國房貸高增不可持續，急速增長的房貸正在超越居民的償付能力，邊際杠杆已近極限，地産泡沫值得惕。”

姜超表示，2012年以來中國經濟增速持續下行，但居民房貸卻迎來爆發式增長，從2011年不到1萬億美元，並在2014年超越日本，2015年則超過2萬億美元大關，2016年有望接近3萬億美元，可謂“超日趕美”。

姜超稱，中國的房貸/GDP之比在過去幾年呈加速上升態勢。2012年以前，該比率尚不到15%，2015年底達到20.7%，2016年底將超過25%，達到日本地産泡沫頂峰時的水平。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進：房貸市場存在泡沫。

8月10日晚間，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對每經投資寶記者表示，從杠杆率來講，現在資産泡沫主要表現在土地價格過高、房價過高，房貸市場也存在泡沫。不過他表示：杠杆率過高是否會導致市場有很大的風險呢？兩者之間並沒有必然的聯系。對具體購房者而言，杠杆率過高的畢竟是少數，比例沒有大家想象的那麽高。